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　　bd半岛中央金融工作会议首次明确提出加快建设金融强国的目标，在这一目标的指引下，作为金融行业重要力量、资本市场核心角色的证券公司投资银行，应充分发挥全面注册制改革效能，以服务实体经济为宗旨，牢牢把握国资央企在党和国家事业发展全局中的地位作用，充分运用各种投行业务服务工具，更好服务中国式现代化和国资央企高质量发展。

　　金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。作为大国重器的中央企业，在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱。央国企在促进经济增长、创造就业、提升国际竞争力以及承担社会责任方面发挥着重要的作用，促进了国民经济的健康发展和社会的持续进步。证券公司投资银行业务应充分发挥资本市场独特的资源配置功能，服务国有企业深化改革，助力提高企业核心竞争力和增强核心功能，在增强国有企业服务国家战略功能作用上取得明显成效，在推动国有企业真正按市场化机制运营上取得明显成效，在加快建设世界一流企业和培育专精特新企业上取得明显成效。

　　一是提升国资央企直接融资占比，拓宽了国资央企的发行融资渠道。当前，我国融资结构仍以间接融资为主，股权融资占比偏低，限制了股权融资服务实体经济效能。截至2023年9月，我国人民币贷款存量占社融存量的比重为62.5%。以企业债券和非金融企业境内股票之和衡量的直接融资比重为11.5%，其中，企业股权融资占比仅为3%。全面发行注册制改革后，企业上市标准更多元包容，发行上市审核流程更透明高效，有效降低了企业尤其是科创类企业的融资难度与成本，降低企业杠杆率。更多优质的国资央企可以通过注册制走向资本市场，充分利用资本市场的直接融资功能，拓宽融资渠道。

　　二是服务优质上市国资央企，助推企业提升核心竞争力。资本市场通过IPO审核和市场化选择机制将优秀国资央企筛选出来，在此过程中，投资银行持续为上市国资央企提供优质的专业化综合服务，推动上市国资央企建立更规范的公司治理机制和信息披露机制，推动上市国资央企以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段突出主业、聚焦实业，更加注重做强和做专，推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效，提升上市国资央企质量，提升国有资源运营配置效率，从整体上增强服务国家战略的能力。

　　三是不断优化资源配置，推动国资央企产业结构升级。注册制改革将诸多此前仅在创业板和科创板适用的规则全面推广至主板，上市标准更加开放，符合条件的未盈利企业获得上市机会，更加支持符合国家重大战略需求、科技研发水平足够、国产替代逻辑较强的关键行业优质企业上市。全面注册制新形势下，证券公司可更好发挥资本市场枢纽功能，提升资本市场资源配置功能的有效性，通过提高产业研究、价值发掘和定价能力，发现和服务代表经济转型和高质量发展方向的企业，引导金融资源流向“卡脖子”技术短板、绿色经济等重点领域和薄弱环节。推动国资央企不断完善科技创新机制，更好服务实现高水平科技自立自强，鼓励国资央企更大力度布局前瞻性战略性新兴产业，充分发挥国有龙头企业在产业链循环畅通中的支撑带动作用，启动产业链融通发展共链行动，推动基础固链、技术补链、优化塑链、融合强链，不断优化国有经济布局，更好促进现代化产业体系建设。

　　2023年股票发行注册制改革全面落地，是中国资本市场改革发展又一重要里程碑。注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，提高投融资的便利性，是一场牵动资本市场全局的变革，影响深远。在全面注册制改革大背景下，证券公司应充分运用各类投行服务工具，助力新一轮国资央企改革深化提升行动，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有企业在建设现代化产业体系、构建新发展格局中充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。

　　一是通过股权融资业务服务国资央企直接融资。在国企改革三年行动推进期间（2020年至2022年），共51家央企控股上市公司在A股上市，合计首发募集资金为2691亿元。同期，A股央企控股上市公司的再融资规模7393亿元，其中：定增6027亿元，可转债877亿元，配股募资规模为489亿元。注册制使企业上市门槛降低、上市流程大幅缩短、发行条件调整后更为精简优化，为国资央企带来更多上市可能性，便于国企股权改革、国企优质子公司分拆上市、红筹国企回流A股等资本运作；对同业竞争禁止要求的放松，也使更多优质国企通过注册制走向资本市场，大大拓宽国资央企融资渠道。证券公司投行应借助注册制更加灵活的上市标准、更加宽松的再融资条件及更加高效的审核流程助力国资央企提升资本实力，引导社会资本流入战略性新兴产业，积极培育未来产业，发挥国有企业在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新作用。

　　二是通过债券融资业务满足国资央企资金需求，服务国家重大战略。全面注册制下债券市场规则不断完善，债券品种根据国家战略调整而不断变化，针对不同类型的债券发行主体给予不同的债券发行标准，国资央企通过发行绿色债、低碳转型、科技创新、乡村振兴等专项品种债券，在满足自身业务扩张、资本充足和流动性需求的基础上，可以有效服务国家重大战略，更好地完成党中央、国务院及国资委交办的重大战略任务。以绿色债券为例，发行主体以高信用等级为主，AAA级别发行人数量占比过半，2023年三季度绿色债券发行主体中地方国有企业和中央企业发行规模和数量占比均达到70%以上。自入列中国诚通集团以来，诚通证券投资银行特别注意提供绿色金融服务、有效发挥国有资本运营公司服务国资央企高质量发展“改革工具箱”的作用，助力客户借助资本市场获得快速发展。2023年诚通投行助力诚通保理首单绿色资产支持专项计划在深交所发行成功。该项目基础资产全部为水环境治理类和水利类项目，绿色资产占比达到100%。

　　三是通过并购重组业务助力国资央企重组整合及产业升级。全面注册制下重组标准、发行定价机制等制度改革优化，大幅提升国资央企重组整合效率，加大资本市场对于实体经济转型的融资支持。证券公司投行通过提供并购重组财务顾问服务，助力央企股权多元化改革、战略性重组；同时深耕央企产业链研究，助力央企强链、固链、稳链、补链半岛体育app下载，助推国资央企实现高质量发展。国企改革三年行动期间，共有4组7家央企实施战略性充足，新组建和接收8家央企，推动实施30多个央企专业化整合重点项目。2023年，截至11月末，通过审核的并购重组项目共计23个，其中国资央企背景公司15个，业务类型主要集中于新能源、电子科技等领域。

　　四是通过资产证券化业务盘活国资央企存量资产、实现降债增效。资产证券化业务实现了企业从整体信用基础向资产信用基础的转化，充分运用这一工具，可有效避免国资央企担保规模过大、隐形担保风险增大、代偿损失风险升高等问题。证券公司投行通过为国资央企提供资产证券化服务，协助企业完成基础资产的募集、封包、转让、管理，协助国资央企持续探索无增信或弱增信，依托基础资产质量发行资产证券化产品的新途径，提高企业的融资能力和资金利用效率，优化国资央企的资产结构。截至2023年11月末，市场累计发行约20余单央企无主体增信资产证券化产品。

　　五是充分运用混合融资工具，完善国资央企融资体系、改善资本结构。混合融资工具兼具股债特性，在使用上更具灵活性。可转债具有还本付息的债性条款和未来转股预期的股性条款，利率一般低于普通公司债券利率，证券公司投行可协助国资央企发行可转债，降低发行人融资成本。优先股作为股债连接的直接融资工具，可以实现混改“维护国有资本安全、提高资本回报”以及提高对民营资本吸引的目标，证券公司投行可协助国资央企在新一轮国企深化改革中充分运用这一工具。

　　中国证监会主席易会满在2023金融街论坛年会上表示，注册制改革绝不是放松监管，证监会将守牢风险底线，维护资本市场平稳运行。全面注册制下，审核注册以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断；同时综合运用现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任，对欺诈发行、财务造假、操纵市场等各类违法违规行为零容忍。证券公司投资银行业务需严守风险底线，持续完善内控和风险管理体系，坚持底线思维，切实把风险防控摆在首要位置，在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导等环节严把质量关，不断提升对风险准确识别、计量、控制和处置的能力，助力国资央企强化风险防控机制建设，把风险防控嵌入业务流程各环节，增强风险识别和处置能力，加强对重点领域风险防范，及时有效化解投资、债务、金融业务、境外经营等领域风险，进一步提升内控体系有效性，确保各类风险可控在控，坚决守住不发生重大风险的底线，以高质量投行业务助力国资央企安全稳健发展。