参照美国ETF竞争经验,最终贝莱德、先锋、富达等寥寥数家资管巨头成为赢家,国内是否也会沿袭这一趋势?
据21世纪经济报道记者了解,在ETF市场,基金公司的“打法”各不相同:有的全面进攻,有的专攻一隅;有的注重资产配置,有的注重单品投资性;有的讲究均衡布局,有的选择单兵突进。
近日,21世纪经济报道记者与易方达基金指数投资部总经理林伟斌就ETF的均衡策略、系统工程和市场空间进行了一场深度对话。
作为国内最大的公募基金公司,易方达基金是最早开展指数基金业务的公募机构之一,见证了国内指数基金的发展历程,参与了历次重大产品类型创新。
易方达基金指数业务的特色是全面均衡,采取创新性布局、精细化管理,致力于为客户提供指数投资解决方案。
林伟斌表示,“指数业务是易方达在服务实体经济、践行普惠金融过程中发力的重点方向之一。”
截至今年三季度末,易方达基金的公募基金管理规模约1.7万亿元。庞大的管理规模背后,也是易方达基金各业务线均衡发展的一个注脚,公司主动权益类、被动权益类、固收类等产品线都各有特色,可以说是在资管行业中全方位拓展的“三好学生”。
易方达基金布局指数业务时也采取了均衡策略,如今已经拥有较为丰富的产品线。
比如,在A股宽基方面,覆盖了从超大盘、大盘、中盘、小盘到微盘宽基指数,以及创业板、科创板50、科创创业50等成长宽基指数;在行业主题和风格策略方面,覆盖科技、医药、消费、制造、金融、周期等重要细分板块,以及中证500成长、红利等风格策略指数;跨境方面,则覆盖港股、美股、日本等宽基和行业主题;商品方面,目前主要布局了黄金ETF。
据统计,截至9月末,易方达基金旗下共管理121只指数基金、总规模超过3100亿元,其中64只ETF、总规模约2400亿元,管理产品数量与规模均位居行业前列。
2006年,在深交所的指导下,易方达发行了首只深市ETF——深证100ETF。
随着国内指数基金发展进入第二阶段,由沪深单市场产品走向跨沪深两市,2009年易方达发行了沪深300指数基金。
当指数基金进入第三个阶段——投资境外市场,易方达恒生中国企业ETF成为首批投资港股的指数产品。
经过近20年的探索,易方达指数团队经历了从普通指数基金到ETF、从传统宽基指数到行业主题、策略及商品指数、从国内投资到境外投资的快速发展阶段。
比如,2009年创业板开板,2010年深交所推出创业板指数,2011年易方达基金率先上报了跟踪创业板指数的ETF产品。
“现在13年过去了,易方达创业板ETF规模约400亿,已成为深市规模最大的ETF产品。”林伟斌说。
所以林伟斌认为,创新的第一个维度就是前瞻性,敢去做市场上没有的产品,这也有望获得更好的发展机会。
但创新的另一面也可能意味失败,需要留出容错空间。比如,在行业发展早期,参考成熟市场发展经验,当时推出的一些行业ETF和smart beta ETF,因为不适合当时市场的需求,有些产品主动清盘。但2019年以来,类似的行业ETF和风格ETF却得以迅速发展。
此外,据了解,易方达基金也在不断迭代投研系统,自主开发了指数投研平台,集成持仓分析、指令管理、组合测试、策略开发、研究分析、实时风控、绩效评估等功能,覆盖投研业务全流程。
Wind数据显示,国内ETF规模从2019年年底的0.75万亿元,增长至2023年9月末的1.85万亿元,3年增长1.5倍。
不过,国内指数基金发展也并非一路高歌猛进,2019年以前发展要相对缓慢一些。
尽管如此,易方达基金一直坚持创新布局,近几年指数基金开始驶入快车道,易方达基金的指数业务也迎来快速发展,团队逐步成长壮大。
“随着产品不断更新迭代,投研团队也要前瞻性布局和建设。刚开始我们指数团队才十几个人,伴随业务快速发展,我们也需要更多的优秀人才,根据他们的特长安排不同的岗位。”林伟斌说。
据悉,在团队人员配置方面,易方达基金目前指数投研团队成员均毕业于国内外知名高校,具备统计学、计算机、数学及金融学的多元复合教育背景,拥有丰富的投资或研究经验。
“我们现在有100多只指数基金,过去三年成立了超过70只指数基金,其中ETF产品超过40只,平均每年有十几只ETF成立。”林伟斌说。
“今年是指数基金发展的大年。”林伟斌介绍道,前三季度公司申报了40只指数产品,包括18只ETF,具体布局主要面向国家重大发展战略和服务实体经济,聚焦新经济领域并扩充现有产品线中的核心赛道。
对此,林伟斌分析,“现阶段很多ETF投资者倾向于逆向投资”,因此在今年震荡行情下,不少ETF下跌时会出现资金净流入,上涨时出现资金净流出。
林伟斌表示,许多ETF投资者会根据行情变化调整策略。比如,在2019年、2020年的趋势性上涨行情中,ETF份额随指数上涨而增加,这些ETF投资者顺应市场变化做趋势投资。但2021年以来市场震荡加大,许多ETF投资者的投资策略转向“低买高卖”,ETF份额会随着指数下跌而增加。例如今年10月以来,在指数震荡回调的背景下,百亿资金净流入易方达沪深300ETF,在全市场ETF产品中同期净流入居前。
“今年市场震荡bd半岛app下载,ETF却迎来大额资金流入,说明这些资金比较看好后市,虽然他们不清楚市场什么时候会上涨,但至少觉得现在的价格是便宜的。”林伟斌解释,“现在,ETF已成为配置和交易型投资者都很熟悉的投资工具。”
林伟斌认为,国内指数基金未来仍有很大发展空间。目前公募的主动权益基金规模大概是4万多亿元,被动基金规模约2万多亿元,两者比例大概是7:3。而在海外成熟市场如美国,这一比例是5:5,甚至有时是4:6。
林伟斌说:“一个产品的成功,首发募集只是起点,还需要后期的持续营销、做好客户服务与陪伴以及生态圈建设,包括做市商、机构客户、个人客户的深度参与。”
林伟斌强调,“做好指数业务需要依靠整个公司的平台力量,包括产品设计、投资管理、合规风控、产品运营、客户服务与陪伴等各个环节,都不能有短板。”
此外,林伟斌进一步解释,“指数业务有规模经济效应,管的产品越多、管理规模越大,就越有动力降低产品费率,让利给持有人,进一步提升投资者持有体验、更好地满足广大投资者理财需求。例如,易方达沪深300ETF从2015年初就开始降低管理费率和托管费率,是管理规模超百亿的沪深300ETF中,唯一实行20BP低费率的产品。”
他提出,“指数业务是一个组织协同性很强的工作,需要公司整体基础设施的支撑,考验的是公司整体均衡性和组织系统化,不能靠单个团队单打独斗。”
林伟斌认为,指数业务要“结硬寨、打呆仗”,脚踏实地一步步来。其背后的逻辑是指数业务有很深的护城河,需要长期陪伴和服务取得客户的信任,往往是持之以恒,不断投入的公司才能走得更远。
他认为,在资产配置等场景中,指数基金有望发挥更大的作用,成为财富管理的重要载体,财富管理机构可以利用指数基金,构建满足不同投资需求的解决方案。
与此同时,指数基金作为一种低成本的投资工具,未来可吸引更多的养老金、保险资金等中长期资金入市,并投向实体经济重点发展领域。
林伟斌表示,大力发展指数化投资,是资本市场投资端改革的重要举措,公司未来将继续加强产品创新布局,构建面向未来且具有长期生命力的指数产品体系,发挥连接大众资金和实体经济的桥梁纽带作用,服务我国高质量发展大局。
林伟斌先生,经济学博士。现任易方达基金指数投资部总经理、指数投资决策委员会委员、基金经理。
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