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　　随着半年报的陆续发布完毕，A股五家主要上市险企今年上半年的经营业绩浮出水面。从总体上看，多数险企保费收入实现大幅度增长，总投资收益回暖，银保渠道价值贡献度有效提升，行业回暖迹象明显。

　　2023年上半年，中国人寿实现保费收入4701.15亿元，同比上升6.9%，创历史同期新高，保费规模稳居行业首位；中国人保实现原保险保费收入4135.19亿元，同比增长9.1%；新华保险原保险保费收入1078.51亿元，同比提升5.1%。

　　在保费规模整体上升的同时，各家险企上半年的寿险新业务价值均保持两位数的增长幅度，表现亮眼。

　　新业务价值能衡量寿险企业的承保质量和成长性bd半岛体育，是判断寿险企业增长潜力的重要指标。数据显示，中国人寿、中国平安（寿险及健康险）上半年新业务价值均超过百亿元，分别为308.64 亿元、259.6亿元，同比增长分别为19.9%、45%；太保寿险、人保寿险、新华保险分别实现新业务价值 73.61亿元、24.9亿元、24.7亿元，同比增长分别为31.5%、66.8%、17.1%。

　　对于新业务价值大幅增长，中国平安联席首席执行官陈心颖认为，一方面有疫情之后需求恢复、3.5%利率产品切换的宏观因素影响，另一方面是过去三年改革的成效显著。

　　据介绍，平安寿险改革以“4渠道+3产品”战略为核心。一方面稳定代理人渠道基本盘，推动代理人队伍转型升级，另一方面发掘银行优才、社区网格化等新渠道，推动多渠道并重发展。在产品改革层面，打造“保险+服务”差异化体系。

　　中国太保寿险总经理、首席执行官蔡强亦表示，上半年新业务价值增量主要来源于五个方面，除了3.5%利率转换带来的需求保障外，还有银保和代理人队伍产能的提升，以及产品结构的改善，保障类产品和期缴产品占比的增长。

　　在拓展保费规模方面，银保渠道依旧是各家险企的“必争之地”，银保渠道已成为各上市险企规模与价值拉动的重要驱动力。

　　今年上半年，各险企均非常重视银保渠道的发展。数据显示，平安寿险及健康险银保渠道规模保费268.43亿元，同比增长61.7%；中国人寿银保渠道保费收入620.66亿元，同比增长45.7%；新华保险银保渠道保费收入368.3亿元，同比增长18.1%。

　　值得注意的是，各家险企努力提升银保渠道新业务价值，银保渠道价值贡献度有效提升。人保寿险、太保寿险、中国平安（寿险及健康险）银保渠道新业务价值均实现翻倍增长，同比增幅分别为 331.1%、305%、174.7%。

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　　业内人士表示，由于资本市场的不确定性以及银行存款利率的下调，市场对于储蓄型产品需求增加，以增额终身寿险为代表的保本保收益产品持续受到市场追捧，成为寿险重点发力的销售渠道。在未来短期内，银保渠道在一定程度上依旧是险企拉动业务规模的主要动力。

　　与此同时，也有业内人士指出，监管通过窗口指导的方式要求保险公司从2023年8月1日起普通型产品的定价利率不高于3%、分红险产品的定价利率不高于2.5%、万能险产品的最低保证利率不高于2%，此次产品转换使得大量寿险需求在上半年提前释放，那么下半年的增长是否会相对乏力？

　　中国人寿董事长白涛认为，上半年行业的增长属于恢复性复苏态势。短期来看，下半年会有回调，但长期向好的基本面没有变化。

　　在财产险方面，财险“老三家”保费收入保持持续增长。人保财险上半年实现原保险保费收入3009.3亿元，同比增长8.8%；平安产险实现保险服务收入1558.99亿元，同比增长7.8%；太保产险原保险保费收入1050.23亿元，同比增长14.3%。

　　与此同时，各家上市险企财险子公司整体承保综合成本率有所抬升，平安产险上半年财险整体承保综合成本率为98%，较去年的97.3%，上升0.7个百分点；人保财险上半年财险整体承保综合成本率为96.4%，较上年同期的96%，上升0.4个百分点；太保产险上半年财险整体承保综合成本率为97.9%，较上年同期的97.2%，增长了0.7个百分点。

　　其中，平安产险数据显示，2023年上半年，平安产险整体承保综合成本率98.0%，其中车险业务承保综合成本率97.1%。贯彻精细化经营的方针，车险业务经营稳健有序，上半年承保车辆数同比增长5.4%，车险业务原保险保费收入1,013.48亿元，同比增长6.1%。“平安好车主”APP作为中国最大的用车服务APP，截至2023年6月末，注册用户数突破1.86亿，累计绑车超1.25亿辆。

　　对于承保综合成本率的上升，业内认为，主要是受到车险盈利下降的影响，与去年同期相比，疫情后汽车出行增加，导致出险率上升，赔付率随之上行。

　　投资业务作为险企主营业务之一，各家险企上半年总投资收益总体呈现上升趋势，其中，中国平安总投资收益同比增幅最为突出。

　　数据显示，中国平安、中国太保、新华保险上半年的总投资收益同比出现上升，三家公司分别实现总投资收益796.39亿元、382.49亿元、218.99亿元，同比分别上升41.63%、4.11%、1.46%；中国人寿和中国人保上半年的总投资收益同比出现下降，两家公司分别实现总投资收益876.01亿元、314.86亿元，同比分别下降11.1%、2.65%。

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　　对于投资收益上升，中国平安指出，主要受资本市场波动，金融资产投资收益上升。中国太保表示，股息和分红收入的增长、公允价值变动损益的增长等原因带来了其投资收益的上涨。对于投资收益下降，中国人寿表示，权益市场低位震荡，权益类资产投资收益减少。

　　各家险企投资资产稳健增长，截至2023年6月末，中国太保投资资产2.11万亿元较上年末增长8.3%；中国平安投资资产4.62亿元，较上年末增长6.5%；中国人保投资资产1.38万亿元，较上年末增长7.3%；中国人寿投资资产达5.42万亿元，较2022年底增长7.0%；新华保险投资资产达1.26亿元，较上年末增长8.8%.

　　对于下半年的整体投资环境和投资方向，各险企表示出积极乐观的态度。中国人寿副总裁刘晖在业绩会上说：“我认为随着中国稳定经济政策的落地，经济会持续恢复，股票市场的机会大于风险。中国人寿会持续做好资产负债匹配原则，充分地发挥好固收利率的底仓的价值，同时重视权益资产对于提升收益的重要作用。”

　　平安集团首席投资官邓斌表示，保险资金是长期资金、稳定资金，一直都是中国资本市场的稳定器和压舱石。保险资金配置A股权益类资产是一项长期重要的配置内容，平安将继续保持在A股的稳定配置，对A股市场表现持乐观态度。

　　在谈及下半年股票投资策略时，人保资产副总裁黄本尧表示，一是坚持长期投资价值投资理念，保持战略定力，在市场估值显著低估时，将根据资产战略配置要求，以及风险预算的约束，来进一步加大权益资产配置。二是基于新会计准则实施的管理需要，下半年将进一步加大OCI组和TPL组合的配置比例结构的调整优化。三是加强市场研判，积极把握结构性机会。根据国内外经济形势的变化，深入研究新发展格局下的结构特征，把握国内大循环内需恢复的结构性机会，防范国际循环外需减弱的结构性风险，重点挖掘战略性新兴产业中的品种投资机会。

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